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贸易保护加重美国消费者负担 美联储加息无法抑制通胀率上升
2018年10月10日 17:09 来源:中国社会科学网-中国社会科学报 作者:闫勇 字号
关键词:美联储;加息;美国;通货膨胀率;鲍威尔;失业率;贸易保护主义;风险;上升;学者
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内容摘要:9月 26日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至2%—2.25%,此次加息也是美联储在2018年内的第三次加息。据《华盛顿邮报》官网10月 2日报道称,当天美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)对此次加息进行了解释。美国经济通胀压力大鲍威尔表示,当前美国失业率为3.9%,接近20年来的低点,而通货膨胀率则有所上升,接近美联储2%的年度控制目标。通货膨胀伤害美国消费者伊万诺维奇提到,当前美国的通货膨胀率已经达到美联储设定的年度控制目标上限。有学者认为,虽然美国经济目前处于较高速增长中,但是由于通货膨胀压力的存在,以及贸易保护主义带来的进口商品价格及国内商品生产成本的提高,美国普通消费者将难以享受经济增长的红利,反而可能因通货膨胀被迫减少家庭开销。

关键词:美联储;加息;美国;通货膨胀率;鲍威尔;失业率;贸易保护主义;风险;上升;学者

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  9月26日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至2%—2.25%,此次加息也是美联储在2018年内的第三次加息。据《华盛顿邮报》官网10月2日报道称,当天美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)对此次加息进行了解释。他表示,稳定、低通胀和低失业率三者的结合表明,美国正在经历一个“非凡时期”。不过,有许多学者对鲍威尔的观点持不同看法。这些学者对美国可能面临的通货膨胀上升压力提出了警告。

  美国经济通胀压力大

  鲍威尔表示,当前美国失业率为3.9%,接近20年来的低点,而通货膨胀率则有所上升,接近美联储2%的年度控制目标。他表示,美联储经济预估显示,美国失业率在2020年底前仍将保持在4%以下,同期通胀率将维持在2%左右。美联储将努力确保不会过快加息从而给美国带来衰退,但是也不会坐视通胀上升。

  然而,美国国家政策分析中心高级研究员比尔·康纳利(Bill Conerly)提出了不同看法。他对美国通货膨胀率上升的前景感到担心。近来美国工资水平不断上升,在他看来,工资上涨是造成通货膨胀压力的来源之一。美国哈佛大学经济学教授肯·罗格夫(Ken Rogoff)则对媒体表示,他认为2018年美国的通货膨胀率将超过2%。

  纽约联邦储备银行前经济学家迈克尔·伊万诺维奇(Michael Ivanovitch)认为,美联储可以通过加强监管来解决信贷市场的结构性问题,也可以在金融体系的稳定性受到系统性威胁的情况下,通过无限制的货币投放来解决其他问题,但唯独无法通过增加货币供应量来解决通胀问题。他表示,美国10年期基准国债收益率在最近一周上涨了15个基点,这是一个明确的信号,表明债券市场要求提高通胀溢价,以持有美国政府的长期债务。换句话说,疯狂的通胀预期表明,市场对美联储在相关领域内稳定价格能力的信心正在下降。

  伊万诺维奇认为,美联储正以一个明显的劣势在对抗通胀的斗争中开局,通胀预期目标面临被突破的危险。同时,美联储正在执行一种奇怪的“市场指引”,该机构总是没完没了地发表令人困惑和矛盾的声明,而这只是在为市场交易者提供一些题材而已。

  加拿大西安大略大学经济学教授史蒂文·威廉姆森(Stephen Williamson)表示,美国的通货膨胀率近期一直在上升。一些人认为,通货膨胀会因为美联储加息而下降,但在最近一段时间内,这显然没有奏效。

  通货膨胀伤害美国消费者

  伊万诺维奇提到,当前美国的通货膨胀率已经达到美联储设定的年度控制目标上限。但这个数值是根据美联储自身推出的一个“神秘的”个人消费支出指数计算得来的,其统计范围并不包含食品和能源价格,而实际上这两项商品的消费者价格分别上涨了2.9%和2.7%。因此,美联储的统计数据无法欺骗美国的家庭主妇和投资者,美国消费者对物价的上涨是能够切实体会到的。

  康纳利表示,当物价上涨时,消费者通常会感觉更糟,而他们的收入通常会保持不变。对于消费者而言,购买力发生不可预见的变化会带来风险。而为了减少这种风险,普通家庭会重新安排其预算开支。这在短期内并不算什么重大问题,但当美联储能够容忍更高的通货膨胀率时,这将成为一个重大问题。此外,康纳利提到,通胀率较高的经济体往往也不太稳定。

  逐步加息存在风险

  事实上,美联储主席鲍威尔也承认目前存在潜在风险。他表示,美联储目前逐步加息的做法存在风险。因此,如果条件允许,美联储的官员将迅速作好政策调整的准备。

  此外,美国的贸易保护主义政策也为通货膨胀率的上升推波助澜。伊万诺维奇认为,当前,美国政府的贸易政策是希望以国内生产替代进口。普遍提高的进口关税将继续推高进口商品和服务的价格。在劳动力市场供应非常紧张、工厂产能压力大、能源价格失控的情况下,贸易保护主义在使美国本地企业生产提高的同时,势必会进一步提高本土工人的工资。根据“菲利普斯曲线”理论,低失业率和工人工资的提高将进一步引发通货膨胀。另外,能源价格的迅速上涨,与中国、欧盟和日本等贸易伙伴之间悬而未决的贸易问题,地缘政治领域的潜在风险,都将继续为美国带来通货膨胀的压力。

  有学者认为,虽然美国经济目前处于较高速增长中,但是由于通货膨胀压力的存在,以及贸易保护主义带来的进口商品价格及国内商品生产成本的提高,美国普通消费者将难以享受经济增长的红利,反而可能因通货膨胀被迫减少家庭开销。如果美国不调整带有贸易保护主义色彩的相关政策,仅凭加息的方法恐怕难以降低美国消费者手中的钞票在未来贬值的风险。

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姓名:闫勇 工作单位:

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